하워드 막스에 대하여

하워드 막스

 

하워드 막스의 투자 전략

 

하워드막스는하워드 막스는 수익보다는 리스크에 대해 더 민감한 투자자이다. 하워드 막스는 투자자가 수익의 기회를 놓치는 것이 중요한지 손실이 날 것을 걱정하는지 이 두 가지 중에서 수익의 기회를 놓치는 것이 더 아쉽다면 해당 투자자는 좀 더 조심히 투자할 필요가 있다고 강조하였다. 하워드는 높은 변동성 즉 높은 리스크가 높은 수익률을 가져온다고 말한다. 리스크를 높게 잡을수록 수익이 높아지게 된다. 하워드 막스는 자신이 받아들일 수 있는 일정 수준의 리스크를 받아들이면서 그 안에서의 수익률을 최대화할 것을 강조하였다. 

 

하워드 막스는 기업의 분석을 하는 것도 중요하지만 알파를 창출하기 위해 세 가지를 강조하였다.

 

1. 기업의 최근 수익/매출/경영 지표등의 숫자에 대한 제대로 된 이해

 

2. 투자 심리를 성공적으로 관리 하는 것

 

3. 기업과 시장의 순환 주기 타이밍에 대한 이해

 

하워드 막스 명언

 

1. 다른 사람들이 무작정 확신하고 공격적으로 매수할 때 우리는 매우 신중하게 행동해야 한다. 반대로, 다른 사람들이 공포심에 아무것도 하지 않거나, 패닉 상태에서 매도할 때 우리는 공격적으로 행동해야 한다.

 

2. 잘 사기만 한다면 절반은 판 것이나 다름없다. 즉, 보유 자산을 얼마에, 언제, 누구에게, 어떤 방법으로 팔지에 대해 고심하느라 많은 시간을 보내지 않아도 된다는 의미다. 자산을 저가에 매수했다면 위의 문제들은 저절로 해결될 것이다.

 

3. 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다. 

 

4. 나는 상점에서 할인 행사를 할 때 더 많이 산다. 반대로 가격이 오르고 있는 상황이라면 더 살 이유가 없다. 

 

5. 모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어 매입을 꺼린다면 그 자산의 가격은 결국 리스크가 전혀 없는 수준까지 떨어진다. 가격에 포함되어 있던 모든 낙관론이 배제되고 비관론이 확산되면 리스크가 가장 적은 투자를 할 수 있다. 

 

6. 저가 매수를 위해 기다리는 것이 최고의 전략이 되는 경우가 많다. 투자 대상을 쫓기 보다, 투자 대상이 당신의 눈앞에 나타날 때까지 기다려야 한다. 

 

7. 다른 사람이 두려워할 때 당신은 그럴 필요가 없고, 다른 사람이 두려워하지 않을 때 당신은 두려워해야 한다. 

 

8. 장기적인 투자 성공은 공격적인 투자보다는 리스크를 관리하는 데 있다.

 

9. 투자할 때 가장 중요한 것은 당신이 무엇에 투자하느냐가 아니라, 언제 그리고 얼마에 투자하느냐이다. 

 

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하워드 막스의 투자 스타일

 

하워드 막스는 2차적 사고의 중요성을 강조한 투자자이다. 그는 단순하게 표면에 나온 결괏값 그 이후의 추가적인 사고력이 투자에서의 알파를 창출한다고 강조했다. 예를 들면, 기업의 전망이 밝기에 주가가 상승할 것이라는 것은 1차적인 사고라는 것이다. 우수한 투자 성과를 갖추기 위해서는 남들과 다른 2차적 사고가 필요하다고 말했다. 

 

2차적 사고를 하기위해 필요한 능력으로는

 

1. 공시된 정보의 함의를 정확하게 이해하는 능력

2. 기업의 정량적 측면을 분석하는 능력

3. 미래를 내다보는 능력을 강조하였다.

 

 

그는 마켓 사이클에 대해 강조한다. 미래에 대한 사이클을 정확하게 예측하는 것은 어렵다고 말하면서도 현재의 사이클이 어느 시점에 도래하고 있는지에 대한 공부를 강조하였다. 그 사이클의 흐름을 이해하여 역투자 개념을 이용하여 시장에서의 수익을 창출할 것을 강조한다. 시장이 고점과 저점에 치닫게 되면 대부분의 투자자들이 잘못된 판단을 내릴 가능성이 높아진다고 하였다. 이 시기에 대중의 심리와 역행하는 투자를 통해 성공적인 투자를 할 수 있다고 강조하였다. 

 

그의 생각을 정확히 보여주는 주장은 아래와 같다.

 

투자자가 시장에서 평균에 수렴하고 싶다면 인덱스 펀드에 투자하며 평균적인 행동을 추구하면 평균적인 성과가 보장된다. 반면에, 평균을 상회하기를 원한다면, 컨센서스에 기초한 행동에서 벗어나야만 한다고 강조한다. 다시 말해 알파를 창출하기 위해서는 남들과 다르게 행동해야만 한다는 것이다. 

 

그는 시장 가격이 모든 참여자의 집단적인 판단에 의한 산물이며 어느 한 개인이 시장의 컨센서스가 어긋나 자산 가격이 과도하게 고평가 혹은 저평가된 시점을 일관되게 포착하기란 어렵다고 하였다. 

 

따라서, 시장에서의 알파를 지속적으로 창출하기 위해서는 과감하며 남들과 다르게 행동하되 지속적으로 공부하고 2차적인 사고를 하여야 하는 것이다. 그뿐만인가. 시장에 대한 사이클을 이해하여 매수와 매도의 시점에 대한 이해 또한 필요하다. 그만큼 시장을 상회하는 실적을 기록하기란 쉽지 않은 일이다. 

 

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방장의 생각

 

하워드막스의 투자에 대한 생각과 마켓 사이클 책을 정말 감명 깊게 읽은 기억이 있다. 그 이후로 투자의 사이클과 파동에 대한 이해가 필요하다고 느꼈고 그것을 통해 우리는 매수와 매도시점에 대한 대략적인 이해가 필요하다고 생각하였다. 투자자에 대해서 분석하는 글을 쓸 때마다 느끼지만, 항상 성공한 투자자들은 남들과 다른 방향으로 움직이는 성향이 강하다는 것을 느꼈다.

 

투자는 인생과 참 닮았다고 생각한다. 이 세상속에 수많은 사람들이 있고 그 안 돈을 많이 번 사람과 돈을 많이 벌지 못한 두 분류의 사람으로 나누어진다. 인생에서의 성공을 돈으로 계량하는 것은 아니지만 간단하게 돈으로 표현하자면, 인생에서 성공한 사람과 실패한 사람 이렇게 크게 두 가지로 나누어질 것이다. 인생에서 성공한 사람 그리고 투자에서 성공한 사람은 공통점이 있다고 생각한다. 그것은 남들과 다르게 생각하고 행동한다는 것이다. 성공한 사람은 극소수일 뿐이다. 투자에서 성공한 사람 또한 극소수이다. 재미있는 사실은 우리는 인생에서 대부분 평범하게 사는 99%의 조언을 받아들인다는 사실이다.

 

투자 또한 마찬가지이다. 어정쩡하게 성공하거나 그저 그런 사람들의 조언을 우리는 철썩같이 믿는다. 상위 1% 0.01%의 대가들이 하는 말은 넘기면서 말이다. 그렇게 그 사람들의 말을 들으며 살다 보면 결국 남은 99%의 삶을 살게 된다. 하워드 막스의 역투자에서 이러한 생각을 했다. 결국 99%가 가는 방향이 아닌 1%의 현명한 사람들의 방향을 향해 달려가야 투자에서도 성공한다는 사실을. 사이클을 이해하고 한번 더 생각하며 저점에서 매수하려는 노력이 지속적인 투자에서의 알파를 창출한다고 생각한다. 코스피 시장에서의 알파 창출을 위해서 필자가 생각한 몇 가지 기준이 있다. 그러한 기준에 대해서 배우고 싶다면 블로그에 나와있는 글들을 잘 살펴보면 찾을 수 있을 것이다.

 

교육과 함깨 지속적인 알파를 창출하기 위한 피드백을 원한다면 아래의 링크를 참고하기를 바란다.

https://investmoneywithme.tistory.com/103

주식투자 오픈채팅방 관련 참여코드및 변경사항

최근 광고와 스팸성 글들이 오픈 채팅방이 커짐에 따라 급증하여 참여 코드를 따로 만들었다. 오픈 프로필로 개인적으로 메시지를 보내거나 블로그에 댓글을 남겨주면 비밀 댓글로 참여 코드를 알려주겠다. 

 

긴 글  읽어주셔서 감사합니다.

 

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